自去年11月3日触及20.42港元高点后，中报资产振信春立医疗(01858)的即股股价进入持续下跌状态。2026年以来，度跌其在港股市场的穿净表现体现了“业绩好无奖励，业绩差有惩罚”的回购会春鲜明对比。
今年以来，立医疗提良药春立医疗的中报资产振信年报和26Q1财报均显示出其稳健的基本面。2025年，即股公司营业收入达到10.5亿元，度跌同比增长29.8%；归母净利润2.7亿元，穿净同比增长118%；扣非归母净利润同比增速高达170%，回购会春实现2.56亿元。立医疗提良药
业绩亮点在于，中报资产振信扣非归母净利润增速显著超越归母净利润增速，即股表明公司在利润端逐步摆脱了一次性损益，度跌主营业务改善成为利润增长的关键。与此同时，公司降本增效也见成效，2025年的研发投入占比为11.33%，合计费用为2.39亿元，占营收22.86%，同比下降31.39%。销售费用下降17.51%凸显了费用结构优化。
在业务方面，2025年海外收入同比增长38.2%，占比达46.7%。这一趋势也延续至26Q1，欧美及东南亚市场均有突破，高毛利特性提升盈利表现。26Q1财报显示，公司营收2.17亿元，同比微降5.60%；但是，毛利率为66.26%，环比提升3.44个百分点；归母净利润为6171.1万元，同比增长6.27%。
虽然基本面表现稳健，但二级市场对此反应冷淡。1月29日，春立医疗发布2025年业绩预增公告后，股价却跌2.87%；随后2月27日披露2025年报时，股价再跌4.11%，续跌走势严重。
在连续下跌中，6月26日股价触及8.12港元，创年内新低，甚至一度跌破每股净资产。截至8月12日，市值已降至35亿港元，远低于港股通的保通门槛，尽管因公司为AH两地上市而不受此影响。长期的下跌让市场情绪显著转变。
回购会被视为良药吗？
经过长时间的股价下滑，春立医疗的估值已跌破行业平均水平，当前的PE仅为11.33倍，低于行业平均的17.51倍，也比近一年PE平均估值低16%。
通常，绩优低估的股票是港股通资金的热门选择，但截至目前，港股通资金的态度却出现分歧。近60日内的净买入方主要为港股通(深)、摩根士丹利和富途证券，合计净买入量却被港股通(沪)等机构的卖出量对冲。
在股价震荡下跌过程中，港股通的持股比例一度达到48%的高点，但随着近期股价横盘震荡，该比例逐渐回落至47.26%，显示出资金持仓的分歧与信心不足。
春立医疗面临着回购缺失的问题，其净现金超过20亿元，但自2022年以来未进行股票回购。而与之形成对比的爱康医疗，自6月份以来已回购4782.2万股，涨幅达到17%。
在市场疲软时回购股票有助于实现财务与战略目标，同时也可短期内提振市场信心。对于春立医疗而言，在当前市场情况下，适时回购或许是缓解市场压力、恢复投资者信心的重要举措。
